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王老吉仅贡献利润3096万广州药业花钱赚

2018-11-25 17:41:12

王老吉仅贡献利润3096万 广州药业花钱赚吆喝

2月28日晚间,广州药业公布2012年年报,营业收入同比增长51.28%、净利润增长37.47%,靓丽外衣难掩销售费用剧增91.25%、应收账款增129.31%的尴尬,而去年广州药业的“花钱”主力王老吉大健康公司,仅实现3096万元的利润,尚不及集团总利润的十分之一。

去年下半年销售费激增

广州药业年报显示,2012年营业收入为82亿元,同比增长51

王老吉仅贡献利润3096万广州药业花钱赚

.28%;净利润为3.95亿元,同比增长37.47%;基本每股收益为0.487元,同比增长37.47%。其中,四季度实现收入27.5亿元,同比增长109%,实现净利润1.03亿元,同比增长116%。

与业绩增长伴随的是广州药业去年下半年更迅猛的销售费用。

公开资料显示,广州药业去年前三季度销售费用为7.88亿元,同比增加53.82%,其中三季度销售费用达3.78亿元,同比增长125%。四季度,广州药业销售费用延续直线上升态势,四季度销售费用达5.71亿元,环比增51%。2012年全年销售费用更是高达13.59亿元,同比猛增91.25%。

“主要是为了积极开展营销工作,提高销售收入,特别是王老吉大健康公司于本年内加大了广告宣传力度、营销人员费用以及运输费用等与销售相关的支出增加所致。”广州药业解释称。

据悉,去年广州药业通过诉讼拿回王老吉经营权,二月成立负责红罐王老吉生产、销售的全资子公司王老吉大健康公司。随后,广州药业与加多宝进入争夺凉茶市场的“拉锯战”,尤其是去年下半年,王老吉正式铺货,广州药业为应付广告战、渠道战等,在红罐王老吉营销费用上力度不断加大。

申银万国投资顾问谭飞分析称,“开拓新市场业务面临巨大困难,尤其是在加多宝长期形成市场渠道垄断的情况下,给王老吉制造了很大的障碍。”

有业内人士分析,广州药业销售费用中或有6亿元至7亿元花费在红罐王老吉业务上,据此推算,去年实现3096万元利润的王老吉大健康公司可谓贡献微薄。

虽然广州药业并未披露红罐王老吉销售额,但国信证券研报推测其销售额或未超过20亿元。照此推算,广州药业去年制定的红罐王老吉销售额30亿的目标并未实现。

今年上半年将完成重组

此外,广药换股吸收合并白云山也一直被外界关注。

广州药业与白云山的重组方案已于去年12月得到证监会批复。广州药业表示,争取在2013年上半年完成吸收合并白云山的工作。为了不影响资产重组进程,广州药业表示将不进行利润分配,但待资产重组方案实施完成后,该公司将考虑派发特别股息,且现金方式分配的股利不低于2012年净利润的10%。

业内人士认为,广州药业借重组白云山、王老吉商标回归,天时地利人和,有望实现“大南药+大健康+大商业”产业三驾马车共同拉动发展。

从机构持股看,去年四季度,机构曾出现小额减仓。去年三季报时,香港中央结算(代理人)有限公司、广发大盘成长混合基金、兴全社会股票基金等9家机构和个人共持有广州药业29.88%的股份,而到四季度,上述机构持股比例下降至29.27%。其中,广发大盘成长混合基金持股比例由三季报的1.36%,下降至0.31%。

广州药业表示,2013年将是正在进行重大资产重组的广药集团的“资源效益年”。随着新医改进一步推进、国内对中药和生物医药发展重视程度的提高及规划、医药经济国际化、人口老龄化、人民生活水平的提高,打造“大南药”、“大健康”、“大商业”等举措,将为广药发展带来机遇。公司方面预计,2013年广州药业争取实现主营业务收入不低于108亿元。

多位投资顾问告诉,广州药业2012年业绩普遍超出市场预期,而且合并白云山后整体实力将大大加强,加上王老吉商标回归,对其成长性普遍看好。

昨天国信证券和中金公司针对广州药业年报发布研报,分别维持“推荐”和“审慎推荐”的评级。国信证券在研报中预测,维持重组后新广药(广药+白云山+广药拟购买资产)2013~2015年净利润8.7亿元、10.1亿元、11.8亿元,EPS分别为0.67、0.79、0.91.

昨天,在年报披露首个交易日,广州药业逆势上涨0.5%,报收28.29元。同日医药生物板块平均市盈率为38.13倍,而广州药业却高达58.03倍。

未来业绩增长能否支撑目前高企的股价,看来还需打个问号。

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